Правове регулювання блокчейн. Останні зміни та перспективи розвитку законодавства
Технологія Блокчейн – це динамічна технологія, на основі якої щоденно з’являються нові додатки в галузі фінансів. Регулятори деяких країн уже повідомили про свої наміри вивчити використання технології блокчейн, що також називається технологією розподіленого реєстру (distributed ledger technology (DLT).
Нова технологія є потенційно привабливою для регулюючих органів через підвищений рівень безпеки транзакцій і зниження ризиків маніпуляцій, але, разом із тим, вона породжує складні юридичні проблеми, які намагаються зрозуміти та розв’язати регулюючі органи. У даній статті ми намагатимемося провести короткий аналіз підходу регулюючих органів до технології блокчейн.
Регулювання у США
Регулятори в США дуже щільно моніторять розвиток блокчейн та інших DLT (а також криптовалют, в обігу на основі таких реєстрів). Деякі висловлюють занепокоєність відносно їх впливу на фінансову стабільність і цілісність ринку.
Разом із тим, Комісія з цінних паперів і бірж США (КЦПБ) активно займається вивченням потенційних можливостей застосування блокчейн та інших DLT для фінансових транзакцій на ринку цінних паперів.
Іншим регулятором, що також вивчає, як блокчейн та інші DLT можуть використосуватися на ринку деривативів, є Комісія з термінової біржевої торгівлі США (КТБТ). Комітет Технічної підтримки КТБТ ще у квітні 2016 року зазначив, що відсутність єдиних стандартів у галузі є результатом того, що блокчейн та інші DLT все ще знаходяться на стадії становлення та їх імплементація буде відбуватися поступово.
Мережа з розслідування фінансових злочинів США (МРФЗ) є регулюючою організацією, яка публікує адміністративні постанови й інтерпретовані керівництва у відношенні віртуальних валют і блокчейну. Так, наприклад, МРФЗ випустила керівництво, згідно з яким онлайн брокерські операції з дорогоцінними металами, проведені з використанням блокчейн, є предметом регулювання у відповідності з положеннями про грошові перекази.
Крім того, нещодавно Управління контролера грошового звернення у своєму піврічному звіті про ризики повідомило, що віртуальні валюти надають анонімність кіберзлочинцям, у тому числі терористам та іншим групам осіб, які прагнуть перераховувати гроші та займатися відмиванням коштів.
Інші державні органи США, такі як Федеральна комісія з регулювання торгівлі та Бюро фінансового захисту споживачів, застосовують примусові заходи і видають регулярні попередження споживачам у відношенні ризиків, пов’язаних із біткоїнами й віртуальними валютами в цілому.
Регулювання в Європейському Союзі
Європейське управління ринку цінних паперів (ЄУРЦП), що є основним регулятором для всіх національних комісій з цінних паперів у Європі, в червні 2016 року випустило для обговорення документ під назвою «Застосування технології розподіленого реєстру для ринків ціних паперів», у якому виклало потенційні ризики та вигоди, які можуть мати DLT на ринках цінних паперів, особливо з точки зору публічного порядку.
Управління фінансового нагляду Великобританії (УФН) активно задіяне у фінансово-технологічній частині, беручи участь у розробці регульованої фінансово-технологічної тестової операційної системи. Такий підхід було в більшій частині застосовано з метою спостереження за розвитком технології. Так, уже в квітні 2017 року УФН опублікувало документ «Матеріали для обговорення з питання технології розподеліного реєстру», в якому закликає коментувати ризики, давати відгуки про використання та перспективи розвитку технології розподіленого реєстру у фінансовому секторі. У вказаному документі розглядається можливість використання DLT у контексті моделей баз даних загального (спільного) використання криптовалют, торгівлі цифровими активами і первинного розміщення криптовалют, з-поміж іншого, з точки зору того, як має застосовуватися регулювання до користувачів, виходячи з постійного розвитку технології.
Регулювання в Україні
В Україні правове регулювання технології розподіленого реєстру поки не проводилося. Разом із тим, Голова Національного банку України заявив, що НБУ не може визнати криптовалюти валютою у зв’язку з відсутністю центрального регулятора. Голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку підтримав ідею Голови НБУ та зазначив, що «криптовалюти не мають інформаційного супроводу і тим більше захисту прав інвесторів».
Перспективи розвитку правового регулювання сфери
Цілком зрозуміло, що регулятори й надалі будуть уважно стежити за розвитком і використанням технології розподіленого реєстру в регульованій сфері. Раніше вони намагалися відходити від регулювання технологій як таких і звертали більшу увагу на їх використання та продукти, які можуть просуватися або розроблятися на технологічній платформі.
У той час як ринок моніторить потенційні зміни в галузі регулювання, ефективне управління є ключем до успішної реалізації DLT для захисту учасників, інвесторів і зацікавлених сторін, забезпечуючи при цьому стійкість системи до системних ризиків, проблем конфіденційності та загроз кібербезпеки.
Напрямок розвитку нормативного підходу досі не зрозумілий, але в цілому галузь має слідкувати за додатками, до яких може бути застосовано блокчейн, та уникати продуктів і процесів, що є неправомірними або можуть призвести до системних ризиків. В іншому випадку ми можемо очікувати, що жорстке регулювання обмежить майбутній розвиток технології та переваг, які вона може надати.
Правове регулювання блокчейн. Останні зміни та перспективи розвитку законодавства
Технологія Блокчейн – це динамічна технологія, на основі якої щоденно з’являються нові додатки в галузі фінансів. Регулятори деяких країн уже повідомили про свої наміри вивчити використання технології блокчейн, що також називається технологією розподіленого реєстру (distributed ledger technology (DLT).
Нова технологія є потенційно привабливою для регулюючих органів через підвищений рівень безпеки транзакцій і зниження ризиків маніпуляцій, але, разом із тим, вона породжує складні юридичні проблеми, які намагаються зрозуміти та розв’язати регулюючі органи. У даній статті ми намагатимемося провести короткий аналіз підходу регулюючих органів до технології блокчейн.
Регулювання у США
Регулятори в США дуже щільно моніторять розвиток блокчейн та інших DLT (а також криптовалют, в обігу на основі таких реєстрів). Деякі висловлюють занепокоєність відносно їх впливу на фінансову стабільність і цілісність ринку.
Разом із тим, Комісія з цінних паперів і бірж США (КЦПБ) активно займається вивченням потенційних можливостей застосування блокчейн та інших DLT для фінансових транзакцій на ринку цінних паперів.
Іншим регулятором, що також вивчає, як блокчейн та інші DLT можуть використосуватися на ринку деривативів, є Комісія з термінової біржевої торгівлі США (КТБТ). Комітет Технічної підтримки КТБТ ще у квітні 2016 року зазначив, що відсутність єдиних стандартів у галузі є результатом того, що блокчейн та інші DLT все ще знаходяться на стадії становлення та їх імплементація буде відбуватися поступово.
Мережа з розслідування фінансових злочинів США (МРФЗ) є регулюючою організацією, яка публікує адміністративні постанови й інтерпретовані керівництва у відношенні віртуальних валют і блокчейну. Так, наприклад, МРФЗ випустила керівництво, згідно з яким онлайн брокерські операції з дорогоцінними металами, проведені з використанням блокчейн, є предметом регулювання у відповідності з положеннями про грошові перекази.
Крім того, нещодавно Управління контролера грошового звернення у своєму піврічному звіті про ризики повідомило, що віртуальні валюти надають анонімність кіберзлочинцям, у тому числі терористам та іншим групам осіб, які прагнуть перераховувати гроші та займатися відмиванням коштів.
Інші державні органи США, такі як Федеральна комісія з регулювання торгівлі та Бюро фінансового захисту споживачів, застосовують примусові заходи і видають регулярні попередження споживачам у відношенні ризиків, пов’язаних із біткоїнами й віртуальними валютами в цілому.
Регулювання в Європейському Союзі
Європейське управління ринку цінних паперів (ЄУРЦП), що є основним регулятором для всіх національних комісій з цінних паперів у Європі, в червні 2016 року випустило для обговорення документ під назвою «Застосування технології розподіленого реєстру для ринків ціних паперів», у якому виклало потенційні ризики та вигоди, які можуть мати DLT на ринках цінних паперів, особливо з точки зору публічного порядку.
Управління фінансового нагляду Великобританії (УФН) активно задіяне у фінансово-технологічній частині, беручи участь у розробці регульованої фінансово-технологічної тестової операційної системи. Такий підхід було в більшій частині застосовано з метою спостереження за розвитком технології. Так, уже в квітні 2017 року УФН опублікувало документ «Матеріали для обговорення з питання технології розподеліного реєстру», в якому закликає коментувати ризики, давати відгуки про використання та перспективи розвитку технології розподіленого реєстру у фінансовому секторі. У вказаному документі розглядається можливість використання DLT у контексті моделей баз даних загального (спільного) використання криптовалют, торгівлі цифровими активами і первинного розміщення криптовалют, з-поміж іншого, з точки зору того, як має застосовуватися регулювання до користувачів, виходячи з постійного розвитку технології.
Регулювання в Україні
В Україні правове регулювання технології розподіленого реєстру поки не проводилося. Разом із тим, Голова Національного банку України заявив, що НБУ не може визнати криптовалюти валютою у зв’язку з відсутністю центрального регулятора. Голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку підтримав ідею Голови НБУ та зазначив, що «криптовалюти не мають інформаційного супроводу і тим більше захисту прав інвесторів».
Перспективи розвитку правового регулювання сфери
Цілком зрозуміло, що регулятори й надалі будуть уважно стежити за розвитком і використанням технології розподіленого реєстру в регульованій сфері. Раніше вони намагалися відходити від регулювання технологій як таких і звертали більшу увагу на їх використання та продукти, які можуть просуватися або розроблятися на технологічній платформі.
У той час як ринок моніторить потенційні зміни в галузі регулювання, ефективне управління є ключем до успішної реалізації DLT для захисту учасників, інвесторів і зацікавлених сторін, забезпечуючи при цьому стійкість системи до системних ризиків, проблем конфіденційності та загроз кібербезпеки.
Напрямок розвитку нормативного підходу досі не зрозумілий, але в цілому галузь має слідкувати за додатками, до яких може бути застосовано блокчейн, та уникати продуктів і процесів, що є неправомірними або можуть призвести до системних ризиків. В іншому випадку ми можемо очікувати, що жорстке регулювання обмежить майбутній розвиток технології та переваг, які вона може надати.