Розробники, підприємства та звичайні люди все частіше використовують первинний випуск монет (Initial Coin Offering), що також називається ICO або продажем токенів для залучення капіталу. Така діяльність забезпечує справедливі та законні можливості для залучення інвестицій. Тим не менше, нові технології та фінансові продукти, пов’язані з ICO, може бути використано неналежним чином для залучення інвесторів із обіцянками високої прибутковості в новому інвестиційному просторі.
Даним матеріалом ми розпочинаємо серію статей, присвячених криптовалютам, з метою познайомити Вас із актуальними питаннями регулювання нової сфери інвестицій, що активно розвивається.
Віртуальні монети або токени створюються та розповсюджуються з використанням технологій розподіленого реєстру або розподіленого зберігання достовірних записів (технологія блокчейн). Останнім часом усе популярнішим стає продаж віртуальної валюти через ICO. Покупці (інвестори) можуть використовувати для купівлі грошові кошти (наприклад, долари США) або віртуальні гроші для придбання віртуальних монет або токенів. Промоутери надають покупцям інформацію про те, що капітал, залучений від продажів, буде використаний для фінансування розробки цифрової платформи, програмного забезпечення та інших подібних проектів, і що віртуальні монети або токени можуть бути використані для доступу до результатів розробки, їх використання або для іншого роду участі у проекті, що фінансується. Разом із тим автори неуспішних проектів, що не зібрали необхідного фінансування, мають повернути інвестовані кошти їх власникам. Після видачі віртуальні монети або токени може бути перепродано іншим особам на вторинному ринку, віртуальних валютних біржах або інших платформах.
В залежності від фактів або умов у кожному окремому ICO віртуальні монети або токени, що пропонуються або продаються, можуть розглядатися як цінні папери. Так, Комісія з цінних паперів і бірж США (далі – Комісія) у своєму останньому звіті про розслідування у відповідності з параграфом 21 (а) Закону про торгівлю цінними паперами 1934 року визначила, що, якщо віртуальні монети або токени є цінними паперами, то оферта й продаж у процедурі ICO підлягає регулюванню відповідно до федерального законодавства з цінних паперів.
У своєму звіті від 25 липня 2017 року Комісія описувала розслідування діяльності віртуальної організації The DAO
(Decentralized Autonomous Organization) і використання нею технологій розподіленого реєстру та блокчейн з метою спрощення оферти та продажу токенів DAO для підвищення капіталізації. Комісія застосувала до нової концепції діючі федеральні закони США, встановивши, що токени DAO є цінними паперами. При цьому варто відмітити, що ті, хто продає та пропонує цінні папери в США, зобов’язані дотримуватись діючих федеральних законів про цінні папери, незалежно від того, купуються ці цінні папери у віртуальній валюті чи розповсюджуються за допомогою технології блокчейн.
Для того, щоб внести трохи ясності в цю нову та складну сферу, розглянемо основні концепції, які необхідно розуміти, якщо Ви бажаєте інвестувати у криптовалюту або токени.
Що таке блокчейн?
Блокчейн являє собою електронний розподілений реєстр або список записів, дуже схожий на бухгалтерську книгу, що підтримується різними учасниками комп’ютерної мережі. Система використовує криптографію для обробки та перевірки транзакцій у списку, забезпечуючи існуючих і потенційних користувачів упевненістю, що записи захищені. Найвідоміші приклади блокчейн – Bitcoin та Ethereum, що використовуються для відстеження транзакцій у біткоїнах та етерах відповідно.
Що таке віртуальна валюта (криптовалюта), віртуальний токен або монета?
Віртуальна валюта – це цифрове представлення цінностей, що можуть бути продані у цифровій формі та функціонують як засоби обміну, одиниці обліку або засоби накопичення. Віртуальні токени або монети можуть також представляти й інші права. Отже, в деяких випадках токени або монети будуть вважатися цінними паперами та не можуть бути законно продані без реєстрації в Комісії або у відповідності зі звільненням від реєстрації.
Що таке віртуальний обмін валют?
Віртуальний обмін валют – це особа або організація, що здійснюють обмін віртуальної валюти на реальні гроші, фонди або інші форми віртуальних валют. Віртуальні обміни валют зазвичай беруть винагороду за свої послуги. Вторинна торгівля криптовалютою також може здійснюватися на біржі. Це може бути незареєстрована біржа цінних паперів або альтернативна торгівельна система, регульована законодавством про цінні папери.
Відповідно, при купівлі та продажу криптовалюти Ви можете не мати того захисту, що забезпечується у випадку придбання акцій, що лістингуються на біржі.
Хто випускає віртуальні токени або монети?
Віртуальні гроші випускають віртуальні організації або інші компанії із залучення інвестицій. Віртуальна організація – це організація, втілена у комп’ютерному коді, що виконується на розподіленому реєстрі або у блокчейні. Код, який часто називають «розумним контрактом», слугує для автоматизації певних функцій організації, що можуть включати в себе випуск певних віртуальних монет або токенів. Вищезгадана The DAO є прикладом віртуальної організації.
Ключові моменти, які необхідно враховувати при прийнятті рішення, чи брати участь в ICO (на прикладі США)
Якщо Ви маєте намір інвестувати в ICO, нижче Ви зможете знайти, що необхідно враховувати при прийнятті рішення.
В залежності від обставин пропозиція може містити оферту та продаж цінних паперів. Якщо це відбувається, оферта і продаж віртуальної валюти мають бути зареєстровані Комісією або проводитися як такі, що не підлягають реєстрації. Перш, ніж інвестувати в ICO, запитайте розробника, чи є віртуальні монети або токени цінними паперами та чи зареєстрована пропозиція в Комісії. При реєстрації необхідно пам’ятати ряд важливих моментів:
якщо розробник стверджує, що пропозиція не потребує реєстрації, і Ви не є акредитованим інвестором, Вам необхідно бути дуже обачливим – більшість винятків мають чисту вартість і вимоги щодо доходів;
хоча іноді ICO описують як краудфандінгові контракти, можливо, що вони не пропонуються та не продаються у відповідності з вимогами Положення про краудфандінг або федеральними законами про цінні папери вцілому.
Дізнайтеся, для чого будуть використані Ваші гроші та які права Вам надають віртуальні монети або токени. Розробник повинен мати прозорий бізнес-план, який Ви можете прочитати та зрозуміти. Права, що надаються Вам як власнику токенів або віртуальних монет, мають бути ясно викладені в цьому документі. Також Вам необхідно переконатися в тому, що Ви можете повернути свої гроші, якщо захочете. Наприклад, дізнайтеся, чи маєте Ви право повернути монету або токен компанії чи отримати відшкодування. Чи можете Ви продати свою монету або жетон? Чи існують якісь обмеження на перепродаж монет і токенів тощо.
У випадку, якщо віртуальний токен або монета розглядаються як цінні папери, федеральним або державним законодавством США встановлена вимога: професіонали у сфері інвестицій та фірми, що пропонують, беруть участь у транзакції або консультують із питань інвестицій, мають отримувати ліцензії або бути зареєстрованими.
Запитайте, чи є блокчейн відкритим і публічним, чи було опубліковано код і чи проводився аудит цифрової безпеки.
Шахраї часто використовують інновації та нові технології для втілення в життя шахрайських інвестиційних схем. Вони можуть залучати інвесторів, рекламуючи інвестиційні «можливості» ICO як спосіб влитися в цей ультрасучасний простір, обіцяючи або гарантуючи високі інвестиційні доходи. Інвестори завжди мають з підозрою ставитися до непрозорих площадок, твердих продажів та обіцянок невідповідного за обсягом прибутку. Крім того, для людей, що використовують технологію blockchain, відносно легко створити ICO, що виглядає вражаюче, навіть якщо насправді це шахрайство.
Віртуальні обміни валют та інші організації, що утримують криптовалюти, віртуальні токени та монети, можуть піддаватися шахрайству, технічним збоям, зломам або дії шкідливого програмного забезпечення. Також є випадки крадіжки хакерами криптовалюти.
Інвестування в ICO може обмежувати Ваші можливості з повернення коштів у випадку шахрайства або крадіжки. Незважаючи на те, що Ви будете мати права відповідно з федеральними законами про цінні папери, Ваші можливості щодо повернення інвестицій можуть бути суттєво обмежені.
Якщо Ви або компанія, що випускає криптовалюту, стаєте жертвою шахрайства чи крадіжки та втрачаєте токени, монети, інші віртуальні або навіть реальні гроші, можливості повернення своїх коштів можуть бути обмежені. Також зверніть увагу на те, що сторонні «гаманці», платіжні системи та віртуальні обміни валют, що грають важливу роль у використанні криптовалют, можуть знаходитися за кордоном та діяти незаконно.
Працівники правоохоронних органів можуть зіштовхнутися з особливими проблемами при розслідуванні діяльності ICO та, як результат, засоби захисту інвесторів буде обмежено. Серед основних проблем виділимо наступні:
Відстеження грошей. Традиційні фінансові установи (наприклад, банки) часто не пов’язані з ICO або транзакціями у віртуальній валюті, що ускладнює відстеження грошових потоків.
Міжнародна складова. ICO, операції з віртуальною валютою та користувачі охоплюють весь світ. Хоча Комісія регулярно отримує інформацію з-за кордону (наприклад, через трансграничні угоди), можливі обмеження на те, як вона може використовувати цю інформацію, та може знадобитися більше часу для її отримання. В деяких випадках Комісія може бути просто нездатна отримати інформацію від осіб або організацій, розташованих за кордоном.
Відсутність центрального органу з регулювання. Оскільки не існує центрального органу, що збирає інформацію про користувачів віртуальної валюти, Комісія, як правило, має покладатися на інші джерела для такого типу інформації.
Заморожування або забезпечення віртуальної валюти. Працівники правоохоронних органів можуть зазнавати труднощів із заморожуванням або забезпеченням коштів інвесторів, що зберігаються у віртуальній валюті. Віртуальні валютні гаманці зашифровані та, на відміну від грошей, що зберігаються на банківському або брокерському рахунках, віртуальні валюти не можуть утримуватися стороннім зберігачем.
Будьте вкрай уважні, якщо виявите будь-які з наступних потенційних ознак шахрайства у сфері інвестицій.
«Гарантована» висока інвестиційна дохідність. Не існує такого поняття, як гарантована висока дохідність інвестицій. Будьте обережні з тим, хто обіцяє, що Ви отримаєте високий прибуток від своїх інвестицій, з невеликим ризиком або взагалі без ризиків.
Пропозиції без обов’язків. Продажі без обов’язків можуть бути частиною шахрайської схеми інвестування. Варто бути вкрай обачливим при отриманні таких пропозицій про інвестиційні можливості, особливо якщо Ви не просили про це та не знаєте відправника.
Звучить надто добре, щоб бути правдою. Якщо пропозиція з інвестування аж надто вигідна, то, найбільш імовірно, це шахрайство. Пам’ятайте, що інвестиції, які приносять велику дохідність, найчастіше пов’язані з вищими ризиками.
Переконання вкласти гроші просто зараз. Шахраї найчастіше намагаються викликати в потенційного інвестора відчуття невідкладності, щоб отримати інвестиції. Візьміть тайм-аут для детального вивчення пропозиції, перш ніж передавати свої гроші.
Неліцензовані продавці. Більшість шахрайських схем інвестування передбачають участь осіб, діяльність яких не ліцензована, або фірм, що не пройшли реєстрацію.
Відсутність вимог до розмірів Ваших доходів або капіталу. Федеральні закони про цінні папери вимагають, щоб цінні папери було зареєстровано Комісією, якщо не має місце звільнення від реєстрації. Багато винятків для реєстрації вимагають, щоб інвестори були акредитованими; деякі інші мають обмеження на інвестиції. Ставтеся з підвищеною увагою до приватних (тобто незареєстрованих) інвестиційних пропозицій, що не запитують інформацію про розмір Вашого власного капіталу або доходи, чи існуючі обмеження на інвестування.
Розробники, підприємства та звичайні люди все частіше використовують первинний випуск монет (Initial Coin Offering), що також називається ICO або продажем токенів для залучення капіталу. Така діяльність забезпечує справедливі та законні можливості для залучення інвестицій. Тим не менше, нові технології та фінансові продукти, пов’язані з ICO, може бути використано неналежним чином для залучення інвесторів із обіцянками високої прибутковості в новому інвестиційному просторі.
Даним матеріалом ми розпочинаємо серію статей, присвячених криптовалютам, з метою познайомити Вас із актуальними питаннями регулювання нової сфери інвестицій, що активно розвивається.
Віртуальні монети або токени створюються та розповсюджуються з використанням технологій розподіленого реєстру або розподіленого зберігання достовірних записів (технологія блокчейн). Останнім часом усе популярнішим стає продаж віртуальної валюти через ICO. Покупці (інвестори) можуть використовувати для купівлі грошові кошти (наприклад, долари США) або віртуальні гроші для придбання віртуальних монет або токенів. Промоутери надають покупцям інформацію про те, що капітал, залучений від продажів, буде використаний для фінансування розробки цифрової платформи, програмного забезпечення та інших подібних проектів, і що віртуальні монети або токени можуть бути використані для доступу до результатів розробки, їх використання або для іншого роду участі у проекті, що фінансується. Разом із тим автори неуспішних проектів, що не зібрали необхідного фінансування, мають повернути інвестовані кошти їх власникам. Після видачі віртуальні монети або токени може бути перепродано іншим особам на вторинному ринку, віртуальних валютних біржах або інших платформах.
В залежності від фактів або умов у кожному окремому ICO віртуальні монети або токени, що пропонуються або продаються, можуть розглядатися як цінні папери. Так, Комісія з цінних паперів і бірж США (далі – Комісія) у своєму останньому звіті про розслідування у відповідності з параграфом 21 (а) Закону про торгівлю цінними паперами 1934 року визначила, що, якщо віртуальні монети або токени є цінними паперами, то оферта й продаж у процедурі ICO підлягає регулюванню відповідно до федерального законодавства з цінних паперів.
У своєму звіті від 25 липня 2017 року Комісія описувала розслідування діяльності віртуальної організації The DAO
(Decentralized Autonomous Organization) і використання нею технологій розподіленого реєстру та блокчейн з метою спрощення оферти та продажу токенів DAO для підвищення капіталізації. Комісія застосувала до нової концепції діючі федеральні закони США, встановивши, що токени DAO є цінними паперами. При цьому варто відмітити, що ті, хто продає та пропонує цінні папери в США, зобов’язані дотримуватись діючих федеральних законів про цінні папери, незалежно від того, купуються ці цінні папери у віртуальній валюті чи розповсюджуються за допомогою технології блокчейн.
Для того, щоб внести трохи ясності в цю нову та складну сферу, розглянемо основні концепції, які необхідно розуміти, якщо Ви бажаєте інвестувати у криптовалюту або токени.