Иностранные фонды не останавливаются перед высокими рисками Украины

За первый квартал 2014 года американский фонд инвестиций Franklin Templeton, который является крупнейшим держателем бондов Украины, поднял процент украинских облигаций в своем портфеле с 2 почти до 5. Общая сумма вложений фонда в долговые обязательства Украины составила $ 6,4 млрд. Марк Мобиус, занимающий пост председателя Franklin Templeton заявил, что, несмотря на последние события в Украине, его интерес к приобретению украинских активов не понижается. Напротив, рассматривая дальнейшие перспективы, представители фонда планируют увеличить покупку. Так, по данным агентства Bloomberg, в портфеле фонда насчитывается $ 2,7 украинских облигаций внешнего государственного займа. Эксперты считают, что Franklin Templeton скупает украинские облигации с целью поддержания их стоимости, а также, чтобы не допустить обесценивания своих уже сделанных инвестиций. Следует отметить, что Franklin Templeton Investments по показателю украинских активов оставил далеко позади других конкурентов. На сегодняшний день в первую пятерку держателей украинских бондов также входят:

• Blackrock ($ 292 млн),
• T Rowe ($ 106 млн),
• Invesco ($ 90 млн),
• Pictet — ($ 84 млн).

При этом только последний из них является представителем Европы. Специалисты оценивают такое положение дел, как вполне логичное. Дело в том что политика Franklin Templeton имеет тенденцию к вложениям в развивающиеся юрисдикции и регионы с потенциальными рисками. Если же говорить о фонде Blackrock, расположившемся на второй позиции, то, как отметил Игорь Андрусик, начальник отдела стратегического развития IBI-Rating: «Такому инвестиционному монстру, как Blackrock (активы более $ 4 трлн), по зубам практически все. И потеря даже $ 292 млн, вложенных в украинские активы, для него будет несущественной, поскольку его активы настолько диверсифицированы, что он сможет возместить потерю».

Оправданный риск

По оценкам аналитиков вложения в украинские облигации значительную выгоду. На сегодняшний день доходность по бондам Украины превышает 10%. Для сравнения, греческие облигации, которые относятся также к рисковым вложениям приносят доход около 5%. Если же говорить об Испании, которая практически полностью вышла из кризисной ситуации, то ее двухлетние облигации торгуются с показателем 0,7 % годовых.

Ближайшие перспективы

Ситуация, связанная с доходностью украинских активов, может измениться уже в ближайшее время. Все зависит от получения обещанной ЕС финансовой помощи. Прогнозируется, что после этого доходность украинских бондов снизится в 1,5 раза. Однако даже несмотря на такое снижение внешний долг государства будет возрастать. Поэтому инвестировать в украинские бонды будут только те, кто способен позволить себе рисковые операции. Дело в том что внешний долг государства на 1 января составил $ 37,4 млрд, а эта сумма в два раза превышает золотовалютные резервы. Поэтому вполне вероятно, что Украину ожидает технический дефолт, и Минфин будет вынужден выходить на внешние рынки с размещением средств, полученных в виде помощи.

автор: Сергей Панов управляющий партнер Finance Business Service